华鑫证券有限牵累公司毛正近期对复旦微电进行究诘并发布了究诘论说《公司动态究诘论说：国产FPGA引颈者，多产物线息争发展助力公司远期成长》，本论说对复旦微电给出买入评级，刻下股价为59.71元。

复旦微电(688385)

投资重心

2022年收入事迹高速增长，2023Q1利润短期承压

公司3月21日发布年报，2022年公司已毕交易收入35.39亿元，同比+37.31%；毛利率64.67%，同比+5.76pct；归母净利润10.77亿元，同比+109.31%；净利率31.57%，同比+9.87pct。2023年一季报公司已毕交易收入8.09亿元，同比+4.33%，归母净利润1.88亿元，同比-19.18%，毛利率66.77%，同比+3.18pct，净利率24.04%，同比-6.66pct。公司一季度利润下落的主要原因在于：①在产物研发方面的参预至2.2亿元；②部分耗尽类产物卑劣需求不足。

多产物线共同发展，抓续高水平研发参预

公司是国内芯片预备企业中产物线较广的企业，在安全与识别产物线上领有智能卡与安全芯片、射频识别(RFID)与传感芯片、智能识别设立芯片等多个子产物系列，2022年已毕销售收入约9.76亿元；在非蒸发存储器产物线上领有电可擦除只读存储器(EEPROM)、NOR型闪存存储器(NORFlash)和SLCNAND型闪存存储器(NANDFlash)等种种存储器产物，具有多种容量、接口和封装体式，2022年已毕销售收入约9.40亿元；在智能电表芯片产物线上领有智能电表MCU、通用低功耗MCU等产物，2022年已毕销售收入约5.95亿元；此外，公司是国内FPGA领域时刻较为卓绝的公司之一，当今已可提供千万门级FPGA芯片、亿门级FPGA芯片以及镶嵌式可编程器件芯片(PSoC)共三个系列的产物，FPGA偏执他产物2022年已毕销售收入约7.81亿元。基于对中弥远芯片制造端的研判，公司加大了对供应链的参预，积极加强与供应商的协作，种植了总体的供应智商；公司也高度嗜好研发，抓续保抓较高水平的研发参预，奋发增强在产物界说、系统化预备、工程已毕、市集执行、品牌打造等方面的上风。

FPGA芯片控制范围畴昔，契合期间潮水，市集出息晴明

公司是国内卓绝的可编程器件芯片供应商，领有千万门级FPGA、亿门级FPGA及PSoC三大系列产物，提供全经过自主学问产权的FPGA配套EDA器具ProciseTM，产物畴昔控制于通讯领域、工业规定领域和高可靠领域。比年来，跟着东谈主工智能和5G通讯等时刻的迅猛发展，对责罚海量数据的需求越来越高。FPGA芯片正向更高密度和更高通讯带宽的想法发展以心仪AI期间下的高算力需求。FPGA聘任了Chiplet(芯粒)封装体式，将多个裸芯片封装成一颗FPGA芯片。此外，为了心仪更高的通讯带宽，FPGA的SerDes速度如故种植到32/56Gbps甚而更高。在角落端的自合适镶嵌式控制场景中，FPGA要实施责罚数据、数据辘集、图形运算、规定退换等多种任务。这些新需求在改日的AI和高可靠领域将变得愈加深广。因此，聘任CPU+FPGA+AI等交融架构的PSoC将成为要紧的发展想法。公司在超大边界FPGA架构时刻、可编程器件编译器时刻、多条约超高速串行收发器时刻、异构智算架构时刻、高可靠可编程器件时刻和超大边界可编程器件配套全经过EDA时刻等环节时刻方面已获取冲破。在FPGA和PSoC领域酿成了瓦解的时刻集群上风，构建了中枢时刻壁垒，安适了竞争上风。基于这些时刻，公司的FPGA产物如故深广控制，并获取了细腻的市集反应和经济效益。公司正在开展新一代十亿门级FPGA产物的研发使命，预测其在各方面性能上将有大幅种植。

盈利预测

预测公司2023-2025年收入分裂为43.98、52.61、62.96亿元，EPS分裂为1.84、2.19、2.62元，刻下股价对应PE分裂为31、26、22倍。公司在2022年营收水平高速增长，产物线障翳范围广，正处于高速成长阶段。尽管2023年Q1公司由于卑劣需求不足以及研发参预高的原因使得利润有所承压，但后续卑劣需求有望复苏，以及研发的新品能为公司拓荒市集，且公司是国内卓绝的IC预备公司，其所深耕的FPGA芯片又迎上AI期间的波浪，控制出息浩荡，初度障翳，赐与“买入”投资评级。

风险请示

卑劣需求不足预期风险，市集竞争加重风险，新品研发不足预期风险，产物价钱下落风险。

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证券之星数据中心阐述近三年发布的研报数据筹画，中泰证券王芳究诘员团队对该股究诘较为潜入，近三年预测准确度均值高达85.89%，其预测2023年度包摄净利润为盈利14.85亿，阐述现价换算的预测PE为31.54。

最新盈利预测明细如下：

6月11日消息，经友好协商，俱乐部与斯坦利·门佐先生达成一致，双方完成解约，即日起斯坦利·门佐先生不再担任北京国安一线队主教练一职。 北京国安足球俱乐部对斯坦利·门佐先生的付出和努力表示衷心的感谢。祝斯坦利·门佐先生在未来的工作中一切顺利，也祝福他和家人健康、平安。