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作家：星河期货彩票百家乐

第二部分市集音问及不雅点

【棉花市集音问】

1、 中国棉花信息网专讯 11 月 21 日，受郑棉主力合约大幅下挫影响，新疆地区 籽棉收购均价捏续下落。其中，机采棉收购均价聚拢在 7.1-7.3 元/公斤足下。手摘棉收 购均价聚拢在 7.5-7.9 元/公斤足下，个别籽棉衣分与品性较好价钱略有上调。

2、郑棉高涨，纺企采购棉花现货交投转淡，部分买卖商与轧花厂间交投相对较 好，小数双 29 采购基差在 CF05+700~800 凹凸。

3、范畴 11 月 21 日新疆皮棉累计加工量加多 6.9 万吨至 293.23 万吨。

【不雅点】

外盘市集：产量方面来看，北半球产量基本照旧详情，昔日不息出动空间不会太 大。摧毁方面献媚最新 USDA 请教来看，天然举座略有下调，但出动幅度有限。近期棉花基本面方面无较着变动，人人棉花市集走货不快，卑劣不息防守淡季行情，纺企备 货采购严慎，恭候市集进一步信号。

印度方面据 CAI 公布的新年度供需均衡表来看， 2023/24 年度，印度棉产量瞻望减少 40 万吨至 501.7 万吨，这一下调主要开首于汲引 面积的下滑。当今 ICE 棉花时间面高涨趋势较着，但基本面短期来看仍穷乏驱动，需求 端短期好转可能性有限。

短期好意思棉时间面高涨趋势较为较着瞻望在 84 好意思分隔壁阻力较强，瞻望昔日好意思棉高涨之后可能概况率在 77—83 好意思分/磅之间不息防守颤动。

国内市集：供给端方面，范畴 11 月 16 日，新疆皮棉累计加工量 256.39 万吨，截 至 15 日，周加工增量超 50 万吨，南疆总量破百万，当今新棉加工速率加速，献媚积年同时来看处于中上位置。天然储备棉罢手轮出，对盘面产生了一定的影响，但谈判 到市集对储备棉罢手轮出齐有预期，只不外是斯须的暂停将收场时刻提前超出市集预 期使得市集短期内价钱走高，随后又回反闲居。

现时结尾摧毁较差，纱线累库情况较着使得纺织企业采购棉花积极性不高，从始终来看暂停轮出对市集的影响不大，现时棉花的供应满盈而需求较弱已成定局，瞻望短期内较难改善。

【交游计谋】

1、单边：跟着交割月的到来主力安稳向 5 月滚动。现时市集样式仍较悲不雅，卑劣订单情况较差，纺企采购不积极，棉纱库存较高，瞻望昔日弱需求不息主导市集， CF405 时间面下落趋势初始暴露，可谈判逢高沽空。

2、套利：瞻望 5 月棉花供应相对满盈，9 月合约瞻望在青黄不接的情况下棉花减 产的矛盾相对愈加凸起不错谈判空 5 月多 9 月合约。

3、期权：现时市集需求摧毁能源不及，主力安稳向 5 月滚动，郑棉 05 合约时间面下落趋势初始暴露，可谈判买入看跌期权：买 CF405-P-14600。 之前的卖出宽跨：卖 CF401-C-16400&卖 CF401-P-15000，可赢利平仓。

棉纱行业音问

1、 纯棉纱行情清淡，买卖商抛货压力下，纯棉纱价钱不息下落，市集买盘不及， 信心较弱。瞻望行情难有改善。部分价钱：现江苏产 C32S 带票到货 22000 元/吨。现 山东产缜密纺 JC60S 漂白带票出厂价 32000 元/吨。

2、全棉布市集行情变化不大，织厂心态难以提振，刚需小订单为主。卑劣询价冷 清，骨子下单并不睬思，价钱方面罅隙，视量可说念，现江苏 OEC7S*OEC7S 68*38 63"喷 气含税出厂 12.元/米。由于棉纱价钱捏续下落，部分织厂转产混纺或者纯化纤坯布， 而减产表象也大齐。

3、10 月全棉坯布出口 3328 万米，同比下降 49.12%，出口金额为 4215 万好意思元， 同比下降 56.6%，2023 年 1-10 月累计出口 5.37 亿米，同比下降 25.6%，累计出口额为 6.85 亿好意思元，同比下降 33.43%；10 月全棉坯布入口 3368 万米，同比增长 49.56%，进 口金额为 777 万好意思元，同比下降 7.39%，2023 年 1-10 月累计入口 2.38 亿米，同比增长 170.01%；累计入口金额为 7486 万好意思元，同比增长 23.86%。

波动率走势判断：棉花 120 日 HV 为 18.2601，波动率略增，CF405-P-15200 隐含波 动率为 16.3%，CF405-P-14800 隐含波动率为 16.5%，CF405-P-14600 隐含波动率为 16.6%。

期权计谋提出：郑棉主力合约捏仓 PCR 为 0.5586，主力合约的成交量 PCR 为 0.9042，本日认购认沽成交量均有减少，认购成交量减少较多，市集看跌样式较较着。

期权：现时市集需求摧毁能源不及，主力安稳向 5 月滚动，郑棉 05 合约时间面下落趋势初始暴露，可谈判买入看跌期权：买 CF405-P-14600。

捏有之前的卖出宽跨：卖 CF401-C-16400&卖 CF401-P-15000，可赢利平仓。

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